东阳光药高增长兼低估值 为何仍不应买?

dafa888 1年前 (2019-08-29) 财经 676 0
东阳光药高增长兼低估值 为何仍不应买? 不应 估值 东阳 第1张
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东阳光药(SEHK:1558),被笔者视为医药板块中的IGG(SEHK:799)。

据公司中期功勋展现,公司营业额为30.71亿元(人民币.下同),按年增加107.2%,毛利增加110.8%至26.21亿元,录得纯利9.68亿元,按年增加52.6%。如撇除可换股债券影响下,纯利则升72.7%,至10.96亿元。

功勋表现优胜,但公司股价自从2017年由15元支配起步,一同升至18年末高出50元的水平后,至今仍未升至高位。而时代,公司的功勋则连续增长,假如观察其市盈率(PE),只得16倍支配,过去12个月的迁移转变市盈率(TTM PE)更只得12倍(因为刚宣告的功勋,纯利有大幅度增长,从而令市盈率倍数进一步着落),比其他医药股而言,估值有越来越大的折让。

东阳靠单一药物支撑收入

令市场忧闷的,主假如公司与手游公司IGG一样,都是主力靠一款产品「发扬光大」。IGG是依托《王国纪元》热门游戏供给大部份收入及利润,而东阳光药则是一款被称为「可威」的中间产品。

据介绍,可威(磷酸奥司他韦)属抗病毒药物,用于成人和1岁及1岁以上儿童的甲型和乙型流感治疗及预防。公司中期功勋指出,可威的销售额为人民币29.3亿元,按年增长116.5%。

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© 由 The Motley Fool, Inc 供应 对任何行业的企业,资金周转都相称主要。一般而言,企业透过供应商的赊货及银行的短时间贷款去延续营运。一旦资金周转不灵,特别当加息周期睁开,企业不只未能向这些债权人准时还债,还会落空各方信用,更面对清盘危急。投资者在剖析这一方面的风险时,往往会从活动比率视察企业的变现才能。 什么是活动比率? 理论上,活动比率 = 活动资产/活动欠债。简朴而言,活动比率愈高,代表企业的财务状况愈康健。活动资产是指在一年内很轻易变现的资产,包含存货

换言之,公司其他药品的收入,仅得1.4亿元支配,占公司收入不到5%。而可威的销售收入,则占公司高出95%的占比。假如可威的销售出现任何问题,或有其他竞争对手,都邑对公司的收入增长构成严重影响。

事实上,公司亦主动处置惩罚这个问题。客岁公司收购6款仿制药组合;今年2月再向同系公司广东东阳光药业收购27款仿制药组合,并提交23分上市许可要求。随着仿制药上市要求逐步获批,相信公司的医药产品能够更分化。

然则,由获批到分娩,再到销售,仍须一段时间。比如客岁收购的6款仿制药组合,今年上半年仅取得3,050万元的收入,占公司收入约1%支配,对公司的营运及利润孝顺不大。

如今仍须连续观察其仿制药组合的发展,是否是能够成为支撑公司连续增长的动力。不然,单凭一款可威产品,就算功勋连续高增长,也不能说服投资者宁愿耐久持有,并给予更高的估值,尤其是一旦可威高增长不再,而未有其他新药顶替下,股价表现或许就像IGG一样,会出现大幅度的下跌。

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